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盧鋒、任慧:全球滯脹來(lái)襲,中國(guó)如何應(yīng)對(duì)?

北大國(guó)發(fā)院EMBA
2022-11-12 14:03 瀏覽量: 2727
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盧鋒、任慧:全球滯脹來(lái)襲,中國(guó)如何應(yīng)對(duì)?

2020年初新冠病毒大流行以來(lái),在疫情、政策與地緣政治等多重因素影響下,全球范圍經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系格局與通脹形勢(shì)大體經(jīng)歷了三個(gè)階段的演變:一是疫情早期沖擊導(dǎo)致通脹下跌、探底與低位企穩(wěn)階段;二是2021年全球通脹快速升溫,以及美西方大通脹格局初步形成階段;三是今年2月烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來(lái),通脹壓力加劇,發(fā)達(dá)國(guó)家加碼貨幣緊縮,治理通脹階段。

去年俄烏關(guān)系緊張和今年烏克蘭危機(jī)沖擊天然氣正常供應(yīng),對(duì)歐洲影響尤其大。俄烏沖突爆發(fā)后,美西方對(duì)俄羅斯實(shí)施一系列制裁措施,俄羅斯則采取反制措施,天然氣國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高。天然氣供給危機(jī)可能在今年冬季和明年才能達(dá)到頂點(diǎn)。

美國(guó)作為最重要的國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó),通過(guò)貨幣緊縮應(yīng)對(duì)通脹,其外部溢出效應(yīng)令其他經(jīng)濟(jì)體治理通脹更加困難。美聯(lián)儲(chǔ)今年3月以來(lái)激進(jìn)加息,不僅對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家貨幣引入廣泛貶值壓力,而且導(dǎo)致包括歐元、英鎊、日元在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值,進(jìn)口價(jià)格因貶值上升導(dǎo)致輸入性通脹壓力,增加治理通脹難度。今年初以來(lái),絕大部分G20成員經(jīng)濟(jì)體貨幣都不同程度貶值,貶幅最高的阿根廷和土耳其超過(guò)30%,最低的印尼4.1%,日元、英鎊和歐元分別貶值21.3%、18.1%和14.3%。

2022年美西方經(jīng)濟(jì)增速大幅回落,美國(guó)經(jīng)濟(jì)一、二季度環(huán)比增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。通脹上升或緩慢回調(diào)與經(jīng)濟(jì)增速大幅回落組合的現(xiàn)象,提示大通脹治理可能導(dǎo)向滯脹局面的現(xiàn)實(shí)演變邏輯。9月16日世界銀行發(fā)布報(bào)告《全球經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫?》 (Is a Global Recession Imminent?) 指出,隨著多國(guó)央行紛紛加息,2023年可能出現(xiàn)全球性經(jīng)濟(jì)衰退。由于疫情和能源危機(jī)等供給側(cè)沖擊具有全球影響,加上滯脹風(fēng)險(xiǎn)突出的美西方經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球經(jīng)濟(jì)具有較大影響,目前表現(xiàn)為全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)作為當(dāng)今世界最為重要的新興經(jīng)濟(jì)體,疫情期間的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與美國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)系統(tǒng)性反差,近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特點(diǎn)之一是總需求偏弱,CPI受到機(jī)制性抑制,滯脹不太可能成為下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要問(wèn)題。

疫情期間,中國(guó)實(shí)施強(qiáng)有力疫情防控政策與靈活務(wù)實(shí)的宏調(diào)政策,在實(shí)現(xiàn)生命至上、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)穩(wěn)定綜合目標(biāo)方面取得來(lái)之不易的成就。中國(guó)出口在疫情期間逆勢(shì)大幅增長(zhǎng),為滿足全球需求做出了突出貢獻(xiàn),彰顯了制造大國(guó)的獨(dú)特全球地位。受疫情影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力挑戰(zhàn),在總供給大于總需求的環(huán)境下CPI均值甚至低于疫情前水平,與美西方大通脹形成鮮明反差。中國(guó)在相關(guān)環(huán)境和供大于求格局實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變之前難以發(fā)生嚴(yán)重通脹。雖然疫情期間經(jīng)濟(jì)增速回落,且今年二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著加大,中國(guó)憑借逆周期宏觀調(diào)控工具較多與執(zhí)行力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì),仍有能力避免經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑與衰退前景。

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在可見(jiàn)未來(lái)遭遇典型滯脹可能性較小,但外部滯脹風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)帶來(lái)沖擊。一是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮及全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)釋放會(huì)抑制中國(guó)出口,考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情影響內(nèi)需不足,近年外需對(duì)總需求增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率顯著提升,因此尤其需要關(guān)注外需變動(dòng)對(duì)中國(guó)的潛在不利影響。二是美元流動(dòng)性緊縮會(huì)加劇一些經(jīng)濟(jì)基本面較薄弱的發(fā)展中國(guó)國(guó)家主權(quán)債務(wù)償付困難,中國(guó)作為部分國(guó)家的重要債權(quán)方,利益會(huì)受到相應(yīng)影響。三是美歐兩大主要國(guó)際貨幣發(fā)行經(jīng)濟(jì)體,其通脹調(diào)整或滯脹展開(kāi)如果誘致更為復(fù)雜的危機(jī)連帶發(fā)生,可能會(huì)對(duì)中國(guó)逼近十萬(wàn)億規(guī)模的對(duì)外金融資產(chǎn)造成減值風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)目前形勢(shì),中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急是要進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控與宏觀政策,著力提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資增長(zhǎng),鞏固近來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì),順勢(shì)減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需的依賴度。其次,要堅(jiān)持推進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作與維護(hù)經(jīng)濟(jì)全球化方針,總結(jié)中國(guó)近十年推進(jìn)“一帶一路”國(guó)際合作經(jīng)驗(yàn),就化解與中國(guó)債權(quán)利益關(guān)聯(lián)度較高的發(fā)展中國(guó)家主權(quán)債務(wù)困難研究提出中國(guó)方案,為下一步提升“一帶一路”合作水平創(chuàng)造條件。再次,考慮到主要發(fā)達(dá)國(guó)家緊縮政策的全球影響,在G20等國(guó)際合作平臺(tái)和IMF等國(guó)際機(jī)構(gòu)督促發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施緊縮貨幣政策的同時(shí),關(guān)注其負(fù)面溢出效應(yīng)。

目前美西方大通脹與滯脹風(fēng)險(xiǎn),顯示其依托國(guó)際貨幣主導(dǎo)地位特權(quán),過(guò)度刺激謀求增長(zhǎng)的政策空間可能顯著收窄,意味著美西方主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系變革前景進(jìn)一步逼近。然而,國(guó)際貨幣體系變革只有在新興經(jīng)濟(jì)體及其貨幣經(jīng)過(guò)內(nèi)外歷練,具備替代條件后才能系統(tǒng)發(fā)生。這就要求我們站在新的時(shí)代高度,針對(duì)新的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境,在體制改革、宏調(diào)政策、對(duì)外開(kāi)放等方面系統(tǒng)謀劃必要調(diào)整創(chuàng)新,通過(guò)構(gòu)建針對(duì)現(xiàn)實(shí)與面向未來(lái)的高水平開(kāi)放型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展戰(zhàn)略,推動(dòng)百年未有變局朝著有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化與全球經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的方向展開(kāi)。

作者:

盧鋒,北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授任慧,北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院博士后

文章來(lái)源:中國(guó)日?qǐng)?bào)

教授簡(jiǎn)介

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授。獲英國(guó)Leeds大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和法學(xué)學(xué)士。曾赴美國(guó)哈佛大學(xué)、澳大利亞國(guó)立大學(xué)、英國(guó)發(fā)展研究院訪問(wèn)研究。英文雜志“China Economic Journal”創(chuàng)始主編。

目前擔(dān)任財(cái)政部、人社部顧問(wèn)和國(guó)際組織AMRO咨詢組專家成員。曾被評(píng)為“北京大學(xué)十佳教師”。

對(duì)人民幣匯率、國(guó)際收支失衡、資本回報(bào)率、產(chǎn)能過(guò)剩、就業(yè)轉(zhuǎn)型、糧食安全等問(wèn)題進(jìn)行過(guò)專題研究,在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)雜志發(fā)表幾十篇論文。著有《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理(中國(guó)版)》(2002年)、《商業(yè)世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀察——管理經(jīng)濟(jì)學(xué)案例集》(2003年)、《半周期改革現(xiàn)象——我國(guó)糧棉流通政策與食物安全研究》(2004年)、《服務(wù)外包的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》(2007年)、《大國(guó)追趕的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析——理解中國(guó)開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)(2003-2013)上下冊(cè)》(2014年)、《搞對(duì)價(jià)格、管好貨幣》(2014年)、《宏調(diào)的邏輯》(2016)等著述。

盧鋒老師為北大國(guó)發(fā)院EMBA講授《管理經(jīng)濟(jì)學(xué)》和《開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》兩門課程。

具體可參考:

學(xué)宏觀,做獨(dú)立思考的北大人——北大國(guó)發(fā)院EMBA《開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程側(cè)記

小屏幕,大格局:盧鋒《開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》EMBA線上課堂側(cè)記

編輯:凌墨

(本文轉(zhuǎn)載自 ,如有侵權(quán)請(qǐng)電話聯(lián)系13810995524)

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