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上海大學(xué)MBA中心公眾號推出“師之灼見”專欄，與您分享我們MBA的教授、業(yè)界專家與企業(yè)導(dǎo)師們的灼見真知?！皫煼堑酪?，道非師不幬；師非學(xué)也，學(xué)非師不約”。

導(dǎo)讀

上大MBA精品欄目《師之灼見》已成功推出十九期，能人專家聚焦時事熱點，下筆有神，灼見真知躍然紙上。期期見解獨到，直擊當(dāng)下痛點。引人深思，熱議好評如潮。

醫(yī)藥大健康行業(yè)飛速發(fā)展大勢所趨，新問題、新調(diào)整亦不斷涌現(xiàn)。隨著醫(yī)改“仿制藥一致性評價、國家醫(yī)療保障局的成立、4+7帶量采購”等政策的逐步落實， 市場變化勢必加快，創(chuàng)業(yè)、投資風(fēng)向標(biāo)搖擺不穩(wěn)。醫(yī)藥健康行業(yè)黃金時代來臨的同時，將出現(xiàn)哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？醫(yī)保*又將對行業(yè)發(fā)展及投資方向產(chǎn)生何種影響？如何看準(zhǔn)時機(jī)、順勢而為？《師之灼見》第二十期，回顧上大MBA創(chuàng)業(yè)系列講座第二期中投資名家、上大MBA創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、深圳（上海）高特佳投資集團(tuán)有限公司執(zhí)行合伙人——王曙光博士的精彩言論。且看王博士為您細(xì)析醫(yī)保*下醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資之道：

本文目錄

一、醫(yī)改的背景

二、醫(yī)改的目的

三、醫(yī)改的影響

四、中國醫(yī)藥新醫(yī)改下的投資方向

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成為支柱產(chǎn)業(yè)是社會發(fā)展的趨勢。中國經(jīng)濟(jì)總量位居世界第二，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然帶來健康需求的提升。未來十五年，中國醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)將保持平均16%高增長速度，迎來黃金時代。

一、醫(yī)改的背景

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的大好前景，也意味著層出不窮的發(fā)展、投資新機(jī)遇，那么，如何在奔騰的浪潮中看準(zhǔn)時機(jī)、找準(zhǔn)資源、謀求發(fā)展？參悟三個問題尤為重要：一、要有常識。醫(yī)保增長多快，而投資有多熱，這就是常識。違反常識的事情都不會長久，其維持成本會越來越高；二、順勢而為。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)必將成為我們國家的支柱產(chǎn)業(yè)，這是不可擋之趨。三、保持創(chuàng)新。中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)空間廣闊，創(chuàng)新將成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主旋律，蘊含巨大潛力，保持創(chuàng)新才能立于不敗之地。

今年“新冠疫情”影響深遠(yuǎn)，給國家造成巨大經(jīng)濟(jì)損失，也是對我國治理體系和能力的一次大考驗，教訓(xùn)深刻。國家必將大幅度提高對醫(yī)療衛(wèi)生的投入，提高公共衛(wèi)生領(lǐng)域的供給質(zhì)量，大力發(fā)展醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，滿足公共衛(wèi)生防控和臨床需求。疫情過后，國家將升級和加快《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》的實施，勢必加速中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。

萬事都有兩面性。伴隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，隨之而來的定是新問題和新調(diào)整。大熱的國內(nèi)電影——《我不是藥神》就反映了中國醫(yī)療的突出問題，以及長期未得到根治的現(xiàn)象。中國衛(wèi)生、醫(yī)療領(lǐng)域主要存在的問題有：1、資源錯配，本末倒置；2、藥品（醫(yī)療器械）缺乏真正滿足臨床的創(chuàng)新產(chǎn)品，整體水平落后；3、與發(fā)達(dá)國家存在技術(shù)、人才、資金、機(jī)制差距。正因為存在的系列問題，中國“醫(yī)改”迫在眉睫。2015年，中國開始新醫(yī)改跨越發(fā)展。制約醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展的障礙被逐步清除，中國巨大的醫(yī)藥需求被釋放，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)行大幅度改革。

二、醫(yī)改的目的

醫(yī)改的三大目的：滿足國內(nèi)快速增長的臨床需求；降低醫(yī)保支出，提高醫(yī)藥資源的效率；中國從醫(yī)藥消費大國發(fā)展成為生物醫(yī)藥制造強(qiáng)國——這也是我們醫(yī)藥投資的主要方向和原則，是我們國家未來醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新方向。

三、醫(yī)改的影響

從2016年仿制藥一致性評價作為醫(yī)改的重要基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，率先啟動，到2016年的健康大會確立醫(yī)藥為支柱產(chǎn)業(yè)，再到2018年國家成立醫(yī)療保障局……醫(yī)改的道路是循序漸進(jìn)、有章有法的。醫(yī)改的整體影響體現(xiàn)在五方面：一、對所有制藥（包括器械）企業(yè)都會有根本的影響，不僅僅限化學(xué)藥。二、中國真正具有創(chuàng)新和仿制（一致性評價）藥企分享各大品種。三、大量制藥企業(yè)會轉(zhuǎn)型、并購、或被淘汰。四、藥企和專業(yè)臨床學(xué)學(xué)術(shù)能力更加重要。五、醫(yī)保局在醫(yī)藥健康領(lǐng)域發(fā)揮更加重要作用。

對于創(chuàng)新藥企業(yè)，則呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：1、對于已布局創(chuàng)新藥的頭部公司，會更重視創(chuàng)新藥的開發(fā)；對于尚需要仿制藥利潤支持創(chuàng)新藥研發(fā)的轉(zhuǎn)型企業(yè)，由于仿制藥利潤下降，其創(chuàng)新藥研發(fā)投入會受到限制，醫(yī)藥企業(yè)對創(chuàng)新藥的研發(fā)投入會更依賴資本市場；2、中國2017年加入ICH組織，國內(nèi)的腫瘤藥物企業(yè)先行一步已經(jīng)和國際企業(yè)站在同一跑道上，公平競爭：生物藥（如抗體藥）中，生物類似藥如果沒有成本價格優(yōu)勢、創(chuàng)新生物藥如臨床優(yōu)勢不明顯， 不符合藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)原則，將空間受限。

面對醫(yī)保*的影響，遵循趨勢，順勢而為才是硬道理。創(chuàng)新、投資如打獵，要以灰犀牛為目標(biāo)，而不是去找尋黑天鵝。

四、中國醫(yī)藥新醫(yī)改下的投資方向

投資始終是社會聚焦熱點，民眾熱議話題。醫(yī)藥新醫(yī)改下的投資風(fēng)向不能一概而論。

醫(yī)藥健康行業(yè)包含醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)等眾多細(xì)分領(lǐng)域，各領(lǐng)域各有側(cè)重，發(fā)展趨勢、發(fā)展前景與投資熱度各不相同。

比如：90年代隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展人們經(jīng)濟(jì)條件趨好，生活水平趨高，疾病譜發(fā)生了變化。以腫瘤、心血管為主導(dǎo)的代謝類疾病比例大大增加，因此，生物醫(yī)藥的發(fā)展前景愈發(fā)廣闊，各大企業(yè)都在重點布局。

再說說疫苗，疫苗現(xiàn)在是個很熱的行業(yè)。按照常識來講，疫苗是最能夠降低醫(yī)保支出，提高醫(yī)療效率的。我們國家現(xiàn)階段疫苗市場大而不強(qiáng)，所以有廣闊發(fā)展前景，但疫苗行業(yè)壁壘非常高，很難進(jìn)入。

醫(yī)療器械。中國的醫(yī)療器械從投資行業(yè)來講是非常值得關(guān)注的，中國的醫(yī)療企業(yè)行業(yè)增速高于藥品行業(yè)，整合空間大。醫(yī)學(xué)影像診療設(shè)備、體外診斷及檢驗產(chǎn)品、高值醫(yī)用耗材及植入物是我國醫(yī)療器械市場的主要產(chǎn)品。2017年，這3類醫(yī)療器械分別占據(jù)我國醫(yī)療器械市場銷售總額的19%、16%和13%。那么醫(yī)療器械領(lǐng)域，哪些值得關(guān)注？能夠?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，能替醫(yī)保局省錢的都有廣闊發(fā)展前景。具體來說，以下三類企業(yè)尤其值得關(guān)注：對于設(shè)備制造企業(yè)——具有技術(shù)壁壘、有能力實現(xiàn)進(jìn)口替代的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)；對于設(shè)備研發(fā)類企業(yè)——需要有較深的醫(yī)療背景和設(shè)備背景研發(fā)團(tuán)隊的公司；對于檢測服務(wù)公司——在細(xì)分領(lǐng)域的第一方陣公司。

IVD行業(yè)，也就是醫(yī)療器械的分支——體外診斷產(chǎn)品行業(yè)也值得重視。體外診斷能夠影響60%的臨床治療方案，但其費用只占整個臨床治療費用的2%，因此體外診斷具有重大的臨床價值及經(jīng)濟(jì)意義。我國體外診斷行業(yè)正處在飛速發(fā)展階段，近5年一直保持20%的年均增長速度， 2019年我國IVD市場總規(guī)模達(dá)到647億元。再加上新冠疫情對于診斷行業(yè)的促進(jìn)，IVD行業(yè)創(chuàng)業(yè)、投資空間巨大。IVD 行業(yè)未來的發(fā)展歸根結(jié)底就在兩個方向：新指標(biāo)和新技術(shù)。新指標(biāo)：受益于基礎(chǔ)學(xué)科研究突破而開發(fā)出的新檢測指標(biāo)有可能創(chuàng)造新的市場需求，甚至顛覆原有市場格局；新技術(shù)：自動化程度、檢測精度、檢測速度和成本這四大因素，將會成為衡量檢測技術(shù)的主要指標(biāo)；另POCT和分子診斷技術(shù)正在成為主流。

★王曙光 博士★

深圳（上海）高特佳投資集團(tuán) 執(zhí)行合伙人

上大MBA創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師

復(fù)旦大學(xué)藥物化學(xué)博士、民盟上海醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)總支副主委、中國醫(yī)藥工業(yè)研究總院碩士生導(dǎo)師。二十余年的生物醫(yī)藥領(lǐng)域工作經(jīng)歷，曾任國藥集團(tuán)上市公司研發(fā)中心主任、企業(yè)負(fù)責(zé)人等崗位。曾經(jīng)從事過藥檢、藥監(jiān)、研發(fā)、管理、醫(yī)藥投資等各項工作，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗。