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悲觀者正確，樂觀者前行。星光不負趕路人，江河眷顧奮楫者。以夢為馬，不負韶華。內(nèi)卷太厲害怎么辦？只有讀書，因為“讀書破萬卷”。什么是大勢？就是降低房地產(chǎn)、金融、教育、互聯(lián)網(wǎng)等的利潤和壟斷，以及由此引發(fā)的過去長期對民生和實體經(jīng)濟的擠壓和成本，大力發(fā)展制造業(yè)、硬科技、實體經(jīng)濟、新能源、新基建、資本市場等。百年未遇之大變局，也是百年未有之大機遇。看清這一大趨勢，至關(guān)重要。每個企業(yè)每個人最終都是時代的產(chǎn)物。一、貨幣超發(fā)、資產(chǎn)價格與歷史大周期律2021年度十大網(wǎng)絡(luò)用語，依次是：覺醒年代；YYDS；雙減；破防；元宇宙；絕絕子；躺平；傷害性不高，侮辱性極強；我看不懂，但我大受震撼；強國有我。（12月6日，國家語言資源監(jiān)測與研究中心發(fā)布）貨幣超發(fā)主要三種手段：零利率或負利率、QE、直升機撒錢。截止2021年三季度，美股大漲110%多，房價大漲18.7%，土耳其房價大漲35.5%，全球房價大漲9.6%。貨幣超發(fā)導(dǎo)致貧富差距拉大、民粹主義回潮、逆全球化、社會矛盾多發(fā)等，經(jīng)濟基礎(chǔ)決定上層建筑和意識形態(tài)。相對于歐美，中國這一輪的貨幣紀(jì)律保持的較好，雖然也付出一定代價。民眾對大部分企業(yè)家通過正當(dāng)性獲得財富是認可的，對創(chuàng)造就業(yè)、科技創(chuàng)新、履行社會責(zé)任是充滿期待的，只是不滿個別人獲得財富的不正當(dāng)性，以及為富不仁、高調(diào)炫富和紙醉金迷。一個人擁有財富、權(quán)力或名氣，是公眾賦予的一種信任，用來推動社會進步， 做有溫度、有情懷、有責(zé)任的事。二、最好的投資機會在中國最好的投資機會就在中國。中國有全球最大的統(tǒng)一市場（14億人口），有全球最大的中等收入群體（4億人群）；中國的城鎮(zhèn)化進程距離發(fā)達國家仍有約15個百分點的空間，潛力大；中國的勞動力資源近9億人，就業(yè)人員7億多，受過高等教育的人才總量約2億，每年大學(xué)畢業(yè)生有1000萬，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利；中國的新經(jīng)濟迅速崛起，中美獨角獸數(shù)量全球領(lǐng)先；中國GDP潛在增速5%左右，是美國的2倍；新一輪改革開放將開啟新周期，釋放巨大活力。中國將在10年左右躍升為世界第一大經(jīng)濟體。2021年中國經(jīng)濟規(guī)模將達到110萬億，占世界的比重將超過18%，相當(dāng)于美國的72%。以5%左右的速度增長，大約再過10年，即2030年前后，中國將超過美國成為世界第一大經(jīng)濟體，重回世界之巔，全球政經(jīng)格局和治理版圖進入新的篇章。中國正在接近發(fā)達國家門檻。2021年中國人均GDP接近1.2萬美元，世界銀行發(fā)達國家的門檻值是1.26萬美元，只差600美元，我們離邁入發(fā)達國家從來沒有如此之近。三、周期之母、房地產(chǎn)稅試點與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革房地產(chǎn)是周期之母，十次危機九次地產(chǎn)。2008年美國次貸危機，1997年亞洲金融風(fēng)暴，20世紀(jì)90年代日本泡沫破裂“失去的三十年”。2022年最大的風(fēng)險之一來自房地產(chǎn)會否硬著陸。2021年下半年以來越來越多的房企債務(wù)違約，甚至房企資金鏈緊張程度堪比2008年，市場擔(dān)心中國版“雷曼時刻”爆發(fā)。當(dāng)前整個行業(yè)風(fēng)雨飄搖，面臨20年來最蕭條的寒冬，如果政策和市場不改善，相當(dāng)一部分民營房企現(xiàn)金流可能挺不過3-6個月。房地產(chǎn)長期看人口、中期看土地、短期看金融。當(dāng)前房地產(chǎn)風(fēng)險爆發(fā)最根本的原因來自金融，即三道紅線、貸款集中度管理、額度管控、預(yù)售資金監(jiān)管趨嚴等政策疊加。房地產(chǎn)是最堅硬的泡沫，去泡沫化金融化，既要下定決心，也要有個過程，老成謀國是時間換空間。要軟著陸，避免硬著陸，硬著陸根本受不了。房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟第一大支柱行業(yè)，2020年，房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈占我國GDP的17%；房地產(chǎn)開發(fā)投資占全社會固投的27.3%，完全拉動的投資占全社會固定資產(chǎn)投資的51.5%；地方政府依賴土地財政，土地出讓收入和房地產(chǎn)專項稅合計占地方財政收入的37.6%；住房市值占股債房市值的66.6%。要盡可能采取市場化手段，兼顧短期和長遠。從短期化解風(fēng)險來看，關(guān)鍵是金融政策的調(diào)整：1）允許現(xiàn)金流緊張房企債務(wù)展期；2）支持并購貸，行業(yè)內(nèi)部自身化解風(fēng)險；3）對于合理的企業(yè)開發(fā)貸、個人抵押貸尤其是剛需改善型需求，要給予滿足；4）合理調(diào)整預(yù)售資金監(jiān)管、供應(yīng)鏈融資等；5）房產(chǎn)稅試點出臺時機需要慎重考量。從長遠高質(zhì)量發(fā)展看，穩(wěn)房價和軟著陸的關(guān)鍵是推動房地產(chǎn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建以城市群戰(zhàn)略、人地掛鉤、金融穩(wěn)定和房地產(chǎn)稅普征為核心的長效機制，改變過去重抑制需求輕增加供給、重行政手段輕市場手段的做法。房地產(chǎn)長期看人口、中期看土地、短期看金融，人口是需求，土地是供給，金融是杠桿。隨著人口往都市圈城市群和區(qū)域中心城市流入，通過“人地掛鉤”和金融穩(wěn)定實現(xiàn)供求平衡，房價是供求的結(jié)果。房地產(chǎn)稅的試點要慎重，如果不能科學(xué)合理地設(shè)計，將變成工薪稅，增加工薪階層稅收負擔(dān)，就像個人所得稅一樣，70%以上工薪階層交，尤其現(xiàn)在疫情反復(fù)、經(jīng)濟不景氣、就業(yè)壓力大、還有實現(xiàn)共同富裕的情況下 。在不能實現(xiàn)金融實名制、不動產(chǎn)實名制、全國聯(lián)網(wǎng)的情況下，部分城市試點房地產(chǎn)稅，而不是全國普征，如果不進行科學(xué)合理的設(shè)計，可能不僅不會調(diào)節(jié)收入分配，而且可能淪為工薪稅，增加中產(chǎn)階層負擔(dān)。為什么試點而非普征呢？2021年：經(jīng)濟增長8%，居民收入增長9%，投資增長5.2%，財政收入增長12.8%，稅收收入增長14%。四、低生育率陷阱、放開三孩與鼓勵生育基金看看全球的總和生育率數(shù)據(jù)，歐洲是1.6，北美洲是1.8，拉丁美洲是2，大洋洲2.4，亞洲2.2，中國1.3，日本1.34，非洲是4，穆斯林國家是3.6。大家可以想一想，未來100年這個世界會發(fā)生什么？2021年生育率將進一步降低到1.1左右，出生人口可能降至1000萬左右。如果政策不做大力度調(diào)整，中國將在幾十年內(nèi)成為老齡化程度和人口萎縮最嚴重的國家之一。如果總和生育率1.0，到2100年，新出生人口只有179萬，還不到美國新出生人口的一半。人口老齡化少子化將深遠影響中國經(jīng)濟增長潛力、創(chuàng)新活力、撫養(yǎng)負擔(dān)、民眾幸福指數(shù)乃至民族復(fù)興。應(yīng)該通過央行印鈔票支持生育家庭。中國面臨世界最嚴重的“低生育率陷阱”，目前已有地方政策，力度太小，于事無補，原因無非是地方政府沒錢、個人沒精力也沒錢、教育醫(yī)療住房成本高等。根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，鼓勵生育資金大部分來自中央政府，地方政府提供額外補貼，設(shè)立專門機構(gòu)建立鼓勵生育體系。大多數(shù)的研究發(fā)現(xiàn)，定期的現(xiàn)金補貼對于生育的影響有正向作用。當(dāng)前最重要的是由中央和地方政府設(shè)立“鼓勵生育基金”，從根本上解決地方政府沒錢、企業(yè)和個人負擔(dān)過重的問題，支持生育家庭現(xiàn)金補貼、個稅抵扣、企業(yè)所得稅減免、購房租房補貼、建設(shè)托兒所等，這在OECD國家行之有效、能夠改善生育率。設(shè)計可以參考棚戶區(qū)改造工程和央行碳減排支持工具，最終由央行印錢，不增加地方政府赤字和企業(yè)負擔(dān)，讓更多的年輕人生得起、養(yǎng)得起、敢生。過去我們印鈔票刺激房地產(chǎn)，留下高房價和鬼城。如果轉(zhuǎn)變?yōu)橛♀n票鼓勵生育，將在未來留下一批年輕人，為愛而生，醞釀下一個希望，生就對了。功在當(dāng)代，利在千秋。目前生育二胎和三胎的主力人群是75年-85年的這批人，不能去指望90后和00后，原因也很簡單，就是75年-85年的這批人還有多子多福的生育觀念，而90后和00后不要說生二胎或者三胎，很多人甚至連結(jié)婚都不愿意。五、穩(wěn)增長、新基建與軟著陸2021年4季度是“政策底”，政策對經(jīng)濟和市場將逐步友好。貨幣政策將經(jīng)歷四部曲，不急轉(zhuǎn)彎-慢轉(zhuǎn)彎-轉(zhuǎn)彎-轟油門。2022年五大關(guān)鍵詞：雙周期、穩(wěn)增長、新基建、軟著陸、提估值。應(yīng)對經(jīng)濟下行最簡單有效的辦法是啟動新基建，短期有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于培育中國經(jīng)濟的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)。如果說20年前中國經(jīng)濟的“新基建”是鐵路、公路、橋梁的話，那么，支撐未來20年中國經(jīng)濟社會繁榮發(fā)展的“新基建”則是，以新能源、新能源汽車、充電樁、新一代信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、元宇宙、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為核心的科技新基建；以教育、醫(yī)療、社保、戶籍等為核心的民生新基建；以發(fā)展資本市場、減稅降費、擴大對外開放、保護知識產(chǎn)權(quán)等為核心的民生新基建。未來需要警惕房地產(chǎn)硬著陸引發(fā)金融危機、海外疫情反復(fù)、中美貿(mào)易摩擦升級、美聯(lián)儲縮債加息引發(fā)全球金融市場動蕩、政策執(zhí)行一刀切能否糾偏等風(fēng)險。六、感恩時代，貢獻社會在大家的關(guān)心和支持下，“澤平宏觀”堅持以科學(xué)家的精神、建設(shè)性的態(tài)度，做有溫度、有情懷、有格調(diào)的研究：《新基建》榮獲中組部第五次黨員培訓(xùn)創(chuàng)新教材獎，京東同品類銷冠。代表性觀點：2014年：新5%比舊8%好，5000點不是夢，改革牛2015年：海拔已高風(fēng)大慢走，經(jīng)濟L型，一線房價翻一倍2017年：新周期2019年：否極泰來，未來最好的投資機會就在中國2020年：新基建，放開三孩2021年：通脹預(yù)期，流動性拐點七、心即理、知行合一、事上磨練、致良知人的一生，無非是認識世界、認識時代、認識使命。泰康創(chuàng)始人陳東升先生說，“站在一萬米高空看世界，橫跨一百年觀察社會，這樣才能看得遠”。一位謝幕的梟雄引用朗費羅的詩歌：在世界遼闊的疆場上，在生命露宿的營地上，別作默默無聲、任人驅(qū)使的羔羊，要在戰(zhàn)斗中當(dāng)一名英勇無畏的闖將。在歷史的長河中，商業(yè)利益、個人得失和一時名利，都將消逝，唯有情懷、夢想和思想才能永存。無厚德，不載物，杯子無法容納大海，容納大海的是擁有大海的胸懷。人生最大的對手是自己，無我不執(zhí)。人生最強悍的是放下自己，成就別人。人若無名，專心練劍。人若有名，留心公益。上善若水，以無事取天下；道隱無名，無為而無不為。

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