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來源：聰明投資者（ID：Capital-nature）

“新冠爆發(fā)以后，人家印鈔票以后，中國的宏觀是什么？是每個月的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)字嗎？不是，中國的宏觀濃縮為一個命題——通脹和反制通貨膨脹?！啊癕MT是一條不歸路……美國財政貨赤字貨幣化一旦開啟，它就是一條不歸路，不可能再縮回去了，為什么？解釋一下，因?yàn)樗鼜氐赘淖兞巳蚝暧^賬戶的恒等式?！啊斑@是一個顛覆性框架，等式不可能再平衡……只有一個結(jié)論，就是美債最后的實(shí)質(zhì)性的終極買家只有一個——美聯(lián)儲，沒有別的人?！啊疤摂M貨幣在我看來就是美國人用美元做的一個脫衣女郎，來勾引中國資本的。為什么我們的反制政策中間有重要的一項是在中國境內(nèi)把虛擬貨幣、到挖礦、到交易中間所有的環(huán)節(jié)全部打掉，就是這個原因?！啊拔覀冋诮鉀Q人類共同的命題、全球化的命題，就是人和資本的尖銳沖突，簡單講就是勞動和資本的對立?！啊敖裉熘袊那鍧嵞茉聪喈?dāng)于2000年的互聯(lián)網(wǎng)，滲透率爬坡。我們清潔能源現(xiàn)在占比是10%以下，十四五以后中央的定位是要到20%，碳達(dá)峰的時候25%，（最后）是到50%，你看看這個長程的爬坡是多長的時間，非常長的時間……十倍，幾十倍的牛股就來自于這個方向?！?/p>

“中國未來出大牛股：一個是基礎(chǔ)材料，可能對應(yīng)新能源，電子，半導(dǎo)體，光學(xué)；還有一個種業(yè)（生物基因）““我個人認(rèn)為今天這個時代，總體利率的下行對投資的意義并不是那么重要，重要的是什么？重要是核心結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)造。準(zhǔn)確的講是什么？我們的政策做好了，我們應(yīng)該能看到，對房地產(chǎn)部門或者更廣義的資產(chǎn)部門，是實(shí)際利率長程上升通道的開啟，同時我們也看到，對實(shí)體制造業(yè)部門，是實(shí)際利率長程下行通道的開啟，這個才是真正有意義的。”以上，是社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝今天（7月16日）在華夏基金中期策略會上的精彩觀點(diǎn)。

站在年中的時間點(diǎn)，劉煜輝回顧了2018以后的中國資本市場，從中美貿(mào)易戰(zhàn)，到新冠爆發(fā)，接著美國大印鈔票，劉煜輝把今年演講主題定為資本市場的認(rèn)知革命，他認(rèn)為，我們正在經(jīng)歷一個百年未有之大變局的時代。大變局體現(xiàn)在什么地方？比如，從微觀來看，劉煜輝提到，以前最好和最差基金經(jīng)理之間差距還處在可接受的水平；但現(xiàn)在，最好的基金經(jīng)理如果跟上了認(rèn)識的節(jié)奏，相比較差的基金經(jīng)理，就會是三五十條街的差距。將視野放大，在劉煜輝看來，今天的世界不是多極世界，而是一個兩極的世界，未來將是中美兩個國家并駕齊驅(qū)的10年。此外，新冠后，美國采取的財政赤字貨幣化，劉煜輝認(rèn)為西方等于是撕掉了所有的偽裝，利用財政政策貨幣化來薅世界的羊毛；而美債最后的實(shí)質(zhì)性的終極買家也只會是美聯(lián)儲一個。最后，劉煜輝從國內(nèi)改革的角度提出了兩手抓，兩手都硬的策略，即一手收縮基建、房地產(chǎn)；另一手，強(qiáng)力的推動以“雙碳”為目標(biāo)的新能源。雙碳+安全是市場最大的機(jī)會。聰投整理了演講全文，分享給大家。

美元進(jìn)入了超級擴(kuò)張周期

今天中國資本市場結(jié)構(gòu)——鮮衣怒馬

從2018開始，中國的資本市場實(shí)際上是在經(jīng)歷一場認(rèn)知的革命，在今年的投資的演繹過程中間，尤為明顯。從2018到現(xiàn)在，我們經(jīng)歷了一波又一波，一輪又一輪，各種各樣的認(rèn)知的碰撞。從中美貿(mào)易戰(zhàn)，到對方對我們進(jìn)行殘酷的科技絞殺，然后到新冠的爆發(fā)，接著美國祭出了史無前例的大印鈔票招數(shù)，美元進(jìn)入了超級擴(kuò)張周期。全球進(jìn)入了史無前例的一輪通貨膨脹的再通脹過程，推動大宗商品、風(fēng)險資產(chǎn)刷新了歷史的新高。如果我們的投資人、管理人能夠緊緊地跟上這樣認(rèn)知革命的節(jié)奏，就能夠在過去的兩三年，帶來極為豐厚的回報；如果跟不上節(jié)奏，就很有可能被認(rèn)知革了你的命。簡單講，就是面臨著一個殘酷的淘汰的過程。我個人的感覺，以前最好基金經(jīng)理和最差基金經(jīng)理之間差距，其實(shí)還是可以接受的。但從去年到今年，特別是今年最好的基金經(jīng)理，如果他跟上了認(rèn)識的節(jié)奏，相比較差的基金經(jīng)理，就不再是三五條街的差距，而是三五十條街的差距。我最近經(jīng)常喜歡用一個詞來形容今天中國資本市場結(jié)構(gòu)，叫鮮衣怒馬，要么上天，要么就下地獄。背后來自于什么？來自于我講的，我們在經(jīng)歷一個認(rèn)知的革命。所以今天的報告，不是一個簡單的宏觀報告，我也不想給大家去擺那些索然無味的各種數(shù)據(jù)或者各種邏輯關(guān)系，我就跟大家談一談，我對認(rèn)知革命的經(jīng)驗(yàn)和體會。

我們正在經(jīng)歷一個百年未有之大變局

今天的世界不是多極世界，而是一個兩極的世界

首先，我們今天正在經(jīng)歷這場認(rèn)知革命的最大的背景板是什么？——是這個時代。我們正在經(jīng)歷一個百年未有之大變局，所謂的百年未有之大變局，它對應(yīng)的就是一個兩極的世界。百年未有之大變局不是一個純粹的文學(xué)的描述，它真實(shí)的對應(yīng)的就是100年前，1913-1919，在那個時間，這個世界曾經(jīng)發(fā)生了什么？發(fā)生了一次重要的全球治權(quán)的嬗變。經(jīng)過一戰(zhàn)以后，日不落帝國衰落了，把權(quán)杖交到了美國的手里。一晃100年過去了，最近這50年，深刻改變這個世界的是一個什么事件？無疑是中國的偉大的改革開放，我們實(shí)現(xiàn)了偉大的經(jīng)濟(jì)崛起，巨大的財富繁榮和突飛猛進(jìn)的技術(shù)追趕，我們從根本上改變了世界的格局。今天的世界不是多極世界，它就是一個兩極的世界。經(jīng)過極不平凡的2020年的洗禮，回頭再看G2的結(jié)構(gòu)，中國人向著未來全球智權(quán)的保住，又無限的接近了一步。

2020年底，中國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)達(dá)到了美國經(jīng)濟(jì)總量的75%，最新的核算，一季度之后，中國的經(jīng)濟(jì)體量和美國經(jīng)濟(jì)體量之間的差距，也就是7萬億美金。什么概念？中國每年大概和美國縮短1萬億美金的絕對量差距，也就是7、8年的事，到這個10年的年尾，我們將看到兩個國家并駕齊驅(qū)。這個過程，不光是我們認(rèn)知到百年未有之大變局，我們的對手也在調(diào)整。去年美國經(jīng)歷了一場極具戲劇化的總統(tǒng)選舉，如果放在歷史進(jìn)程中看，為什么特朗普被選下來？拜登被選上去？這是美國的統(tǒng)治精英在做一次重要的美國國家利益的戰(zhàn)略變化，就是因?yàn)橹忻乐g對決的地位在發(fā)生變化。特朗普所代表的、他們所設(shè)想的中美之間較量的冷戰(zhàn)劇本，徹底的破產(chǎn)；G2之間的格局，確切性的向著中共所設(shè)定的百年未有之大變局的方向，在縱深引進(jìn)。

未來30年

中國要實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興

未來30年的起點(diǎn)是什么？是去年的十九屆五中全會；我黨制定了未來15年的遠(yuǎn)景目標(biāo)規(guī)劃，乃至未來30年，未來30年的時間的終點(diǎn)是哪？是我們的第二個百年生日，2049年，中華人民共和國成立100周年的時候。這30年我們面臨的歷史抱負(fù)是什么？就是要實(shí)現(xiàn)就是中華民族的偉大復(fù)興，我們真要經(jīng)歷百年未有之大變局的高光時刻，在這個時間段，很有可能全球治權(quán)再發(fā)生一次歷史性的嬗變，中國將成為未來全球人類命運(yùn)共同體的核心價值觀和秩序的制定者和引領(lǐng)者，這就是我們的歷史抱負(fù)和追求。這個不光是我們自己的定位，對手也非常清楚。

共治和平視

這就是我們的宏大背景板

美國最重要的高官，也是美國未來的政界希望之星，叫沙利文，是國安顧問，44歲，是哈佛大學(xué)的法學(xué)博士。他提出了一個詞，叫共存，共存的背后是什么？共治。我們這邊提出一個對等的詞叫什么？叫平視。平視意味著什么？中華民族從過去仰視這個世界，到今天平視這個世界，這是中華民族崛起的歷史軌跡。我們正在經(jīng)歷高光時刻，就是我們的宏大背景板，這個背景板是我們看到的一系列邏輯構(gòu)建的基礎(chǔ)。正因?yàn)橛辛撕甏蟮谋尘鞍?，我們進(jìn)入了一個顛覆性的時間窗口，在顛覆性的時間窗口，我們看到了對手的變化；他怎么來應(yīng)對百年未有之變局？斷然的，財政赤字的貨幣化。簡單講，新冠之后的全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是顛覆性的，對一個研究者來講，感受是尤為真切的。它完全顛覆了我本人20多年的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)學(xué)訓(xùn)練，讀了那么多大部頭經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作所描繪的框架，跟今天看到的這個世界的運(yùn)行完全兩樣。

MMT是一條不歸路

最后是徹頭徹尾唯利是圖的財政赤字貨幣化

薅世界的羊毛

你去看看美國的股市，去年二三月份，所謂的6次熔斷，那就是一個小土坑，站在今天美國三大股指的高峰，回望去年的小土坑，這個過程是怎么出來的？背后就是財政赤字的貨幣化。從這個角度去認(rèn)知，在新冠過程中間，中國是最大的贏家，但美國也不是全然的輸家，它贏在哪個地方？它通過新冠的天賜良機(jī)，把MMT這一套以前都是在書本上討論的財政赤字貨幣化模型，直接就變成操作，中間沒有發(fā)生任何政治摩擦成本。美國是議會政策，為了一個財政赤字要不要過3%，每年議會驢象兩派爭的面紅耳赤，財政平衡、有限政府，這是西方憲政體系的兩根支柱，今天我們看到，這兩根支柱已經(jīng)沒了，美國呈現(xiàn)出給我們的是MMT，財政和貨幣的合流，那就是徹頭徹尾的唯利是圖，薅世界的羊毛。我們講，治權(quán)的核心是什么？是鑄幣的權(quán)利，你有再分配全球其他人儲蓄賬戶的權(quán)利。今天，西方到了這個位置，他已經(jīng)撕掉了所有的偽裝，最后是徹頭徹尾唯利是圖的財政赤字貨幣化，薅世界的羊毛。我想跟大家強(qiáng)調(diào)的觀念，MMT是一條不歸路。我們有一些業(yè)內(nèi)研究人員比較在意對方怎么說，以此為依據(jù)、來揣測美國什么時候縮減量寬，什么時候調(diào)息，美國人關(guān)不關(guān)心通貨膨脹，在我看來，這些認(rèn)知都存在著疑問。美國財政貨赤字貨幣化一旦開啟，它就是一條不歸路，不可能再縮回去了，為什么？解釋一下，因?yàn)樗鼜氐赘淖兞巳蚝暧^賬戶的恒等式。

美債最后的實(shí)質(zhì)性終極買家

只有一個——美聯(lián)儲

過去，西方的憲政體系是基于財政平衡和有限政府這個體系，這個體系還有效的時候，全球所建立的次序，叫宏觀賬戶的恒等式，等式的右邊是什么？是美國經(jīng)常項目的逆差。美國通過經(jīng)常項目的利差，成為全球凈需求的提供者，也是全球凈債務(wù)的創(chuàng)造者。與等式的右邊平衡的是什么？是兩個基礎(chǔ)美元的循環(huán)。一個叫石油美元循環(huán)，后來中國入世了，改革開放了，中國成為全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈?zhǔn)澜绻S的樞紐以后，建立了商品美元循環(huán)、制造業(yè)美元循環(huán)，我們創(chuàng)造了美元回流，美國支撐美債，全球是在這樣一個體系中間運(yùn)轉(zhuǎn)美元。經(jīng)濟(jì)的背后對應(yīng)的金融是什么？美元信用流，但這個等式在財政赤字貨幣化下徹底蕩然無存了；今天，美債的供給量不再是依托美國經(jīng)常項目逆差所創(chuàng)造的一年六七千億，今天，美國每年的債務(wù)的供給量是3萬億美金+、5萬億美金+。從新冠爆發(fā)以后，從特朗普到拜登，通過兩院已經(jīng)祭出的經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模高達(dá)6萬億美金，占到了美國經(jīng)濟(jì)體量的30%，正在走程序的、馬上走完程序的還有2.3萬億，加上這2.3萬億，就有了40%。拜登已經(jīng)吹風(fēng)，未來還有一個6萬億的超級的美元刺激計劃，加上6萬億就是70%，以前的3%的財政赤字，每年兩會的爭論，還有意義嗎？沒有意義。這是一個顛覆性框架，等式不可能再平衡，只有一個結(jié)論，就是美債最后的實(shí)質(zhì)性的終極買家只有一個——美聯(lián)儲，沒有別的人。

今天很多人還在關(guān)心中國買了多少美債，把它作為一個依據(jù)去看中美之間關(guān)系，把中國買美債作為一個標(biāo)志，日本、沙特阿拉伯買了多少美債，這都變的沒有意義。美國一年的債務(wù)供給量是3萬億+、5萬億+，所以你看到美聯(lián)儲的表，火箭一樣的速度往上升；你可以看到美債市場經(jīng)常莫名其妙的出現(xiàn)了一個強(qiáng)大的買力，把上升的利率壓回去，是誰？就是美聯(lián)儲自己。

中國現(xiàn)在的宏觀濃縮為一個命題

——通脹和反制通貨膨脹

新冠爆發(fā)以后，人家印鈔票以后，中國的宏觀是什么？是每個月的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)字嗎？不是，中國的宏觀濃縮為一個命題——通脹和反制通貨膨脹。這個過程在拜登上來以后演繹得淋漓盡致，拜登上來以后，任命的第一個經(jīng)濟(jì)官員是一個老太太，全世界的資本都清楚，美國要搞財政和貨幣大合流，所以資本聞聲而動，比特幣三個月的時間就漲到了65000。無論是全球化定價，還是中國國內(nèi)定價，中國的工業(yè)周期輪番上演金融風(fēng)暴，一輪一輪，美國的三大股指跌創(chuàng)新高，包括中國去年年尾的核心抱團(tuán)演繹到一個非常轟轟烈烈的狀態(tài)，這都是來自于大的背景。對應(yīng)于實(shí)體來講，中國在全球化中的分工地位，我們作為全球化供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的樞紐，我們承受了巨大的壓力，因?yàn)槲覀兌际侵邢掠?，上游的，像是礦，主要是分布在大洋彼岸。我跟大家講個例子，你們就可以感覺到中國制造的辛苦。**是世界級的裝備制造業(yè)龍頭，也是中國的名片。前兩天我在老家，他們董事長請我吃飯，他說如果鋼價到八月份還頂在6000以上，那**就從去年最好的狀態(tài)一下子落入地獄，變成最差的狀態(tài)。大家知道對于中國的鋼來講，4000是高價區(qū)的一個分水嶺。但是在這一輪金融商品的金融風(fēng)暴中間，我們的鋼，我們的螺紋一度推到6500，熱卷一度推到7000，鐵礦砂炒到1500,1600。這相當(dāng)于什么？中國一年的消費(fèi)是10億噸鋼，光鋼這一項給中下游增加的消化成本就是2萬億到3萬億。這還只是鋼，其他的原材料都在漲，連砂子，玻璃都漲到了15年來的高點(diǎn)。作為世界工廠，我們在中下游怎么活？這背后的邏輯溯源都來自于這一場通脹和反通脹，圍剿和反圍剿的斗爭，所以我們確實(shí)不容易。決策層見招拆招，魔高一尺道高一丈的較量一直在進(jìn)行。

怎么評估通脹和反通脹的實(shí)時狀態(tài)？

——離岸美元信用流

虛擬貨幣是美國人用美元做的一個脫衣女郎

來勾引中國資本的

我個人有一個研究方法的體會，就是怎么去評估中美之間關(guān)于通脹和反通脹的實(shí)時狀態(tài)？怎么去評估？得有個方法。中國有詞叫管孔窺豹，得找到一個管孔去看，這管孔是什么？就是離岸美元信用流。怎么樣觀察離岸美元信用流，兩個指標(biāo)，一個美元，一個美債。所以通過美元和美債，可以看到中美之間激烈的角逐。所以如果你做投資觀察，就是美元和美債。還有一個輔助指標(biāo)是什么？虛擬貨幣。說實(shí)在話，虛擬貨幣在我看來就是美國人用美元做的一個脫衣女郎，來勾引中國資本的。為什么我們的反制政策中間有重要的一項是在中國境內(nèi)把虛擬貨幣、到挖礦、到交易中間所有的環(huán)節(jié)全部打掉，要把它滅掉、取締，就是這個原因。

全球面臨的一個問題

勞動和資本的尖銳對立

我們正在解決人類共同的命題，全球化的命題，就是人和資本的尖銳沖突，簡單講就是勞動和資本的尖銳對立。西方文明解決不了。今天，至少我們中華文明承接了歷史的抱負(fù)，我們?nèi)ソ鉀Q它。這一點(diǎn)一定要認(rèn)知，這就是背后的政治正確。如果順應(yīng)這個方向，未來的賽道順風(fēng)順?biāo)?，會出來一系列的新型公司，如果你走在方向的背面，逆向而行，你看看是什么結(jié)果，那會承受巨大的壓力。你看看今天的中國房地產(chǎn)的指數(shù)。在這去一段時間，走的最弱的一個板塊是什么？互聯(lián)網(wǎng)平臺。**還是那個**，**還是那個**，增長率也沒有太大的變化，但**的股價從330，340跌到今天就剩200了，**從700,800跌到500多了，這背后到底發(fā)生了什么？平權(quán)。我們正在開啟一場修正勞動和資本，或者人和資本尖銳沖突的人類實(shí)踐，偉大的社會實(shí)踐，深刻的改變整個系統(tǒng)的生態(tài)。

一手收縮基建、收緊地產(chǎn)

另一手，強(qiáng)力的推動以“雙碳”為目標(biāo)的新能源

今天中國的目標(biāo)非常的明確，我個人的理解，今天中國執(zhí)行的就是兩手抓，兩手都硬的策略。一手收縮基建，收緊地產(chǎn)，加快的調(diào)整過去債務(wù)擴(kuò)張型的經(jīng)濟(jì)成長模式。另一手，強(qiáng)力的推動以“雙碳”為目標(biāo)的新能源，清潔能源的產(chǎn)業(yè)時代。它直接對應(yīng)的是什么？直接對應(yīng)的是我們資本市場‘鮮衣怒馬’的結(jié)構(gòu)。有很多人說，在這個資本市場里沒掙到錢，為什么？因?yàn)槟愕恼J(rèn)知沒get到點(diǎn)上，沒認(rèn)知到‘鮮衣怒馬’的結(jié)構(gòu)?！r衣怒馬’的結(jié)構(gòu)反映的是什么？反映的我們是兩手抓，兩手都要硬的這樣一個現(xiàn)實(shí)。所以投資就是，第一個，政治正確非常的重要。去年11月份**事件，你如果沒警覺的話，12月14號的時候給你提供了第二次認(rèn)知的機(jī)會，高層提出了反壟斷節(jié)制資本的無序擴(kuò)張。你難道還沒get到自己的策略調(diào)整嗎？如果你不調(diào)，可以看到相關(guān)板塊40%的跌幅，底在哪個地方？我們不知道。領(lǐng)導(dǎo)說，“學(xué)校不能把課外的時間全部都交給社會?！蹦憧纯凑n外培訓(xùn)的這些結(jié)構(gòu)，曾經(jīng)形成了一個一萬億人民幣的巨大的模式，或者說產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在分分鐘就跌得只剩下渣。在我理解，政治正確是在中國的投資至關(guān)重要的決定因素，甚至夸張一點(diǎn)說是唯一決定因素。

今天中國的清潔能源相當(dāng)于2000年的互聯(lián)網(wǎng)

打破舊的世界、構(gòu)建新的世界

第二個，我們處在一個“揚(yáng)棄”的時間，就是我講的兩手抓兩手都硬，講的是什么？我們正在加速打破舊的世界，舊的系統(tǒng)，同時又在迅速的構(gòu)建新的世界。在這個過程中間，我們需要不斷的克服自己認(rèn)知的“執(zhí)”，破心中的“賊”，就是打破心中認(rèn)知的局限和盲點(diǎn)，以一個開放的心態(tài)去迎接一個鮮衣怒馬的資本市場結(jié)構(gòu)。所以這個市場的演繹非常清晰。所謂鮮衣怒馬什么意思？就是鮮明的兩個標(biāo)簽，一個是“雙碳”，一個是安全。它分別對應(yīng)的時代的方向，要緊緊的擁抱。第一個，時代的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，清潔能源。今天中國的清潔能源相當(dāng)于2000年的互聯(lián)網(wǎng)，滲透率爬坡。我們清潔能源現(xiàn)在占比是10%以下，十四五以后中央的定位是要到20%，碳達(dá)峰的時候25%，（最后）是到50%，你看看這個長程的爬坡是多長的時間，非常長的時間。這中間產(chǎn)生了各種技術(shù)的迭代，資本的演進(jìn)，巨大的投資機(jī)會，創(chuàng)造巨多的有效資產(chǎn)，十倍，幾十倍的牛股就來自于這個方向。

G2長期戰(zhàn)略競爭的宏大時代背景

“安全”是主題詞

中國未來出大牛股的領(lǐng)域：

基礎(chǔ)材料（新能源，電子，半導(dǎo)體，光學(xué)）&種業(yè)（生物基因）

第二個是什么？G2的長期戰(zhàn)略競爭的宏大時代背景。在這個背景板下的主題是什么？主題只有一個詞“安全”，產(chǎn)業(yè)安全，能源安全，技術(shù)安全，糧食安全，所以圍繞這個方向去找。從上市公司的角度，中國和美國比，差在哪兒？在我們的A股中間，我們最希望看到出現(xiàn)的公司是哪一類？中國需要杜邦，需要陶氏，需要拜耳，需要孟山都，需要三菱化學(xué)，東麗化學(xué)……你看看中國的進(jìn)口清單，你就知道中國未來的大牛股在哪些方向。所以我講，中國未來出大牛股我最看好的兩個方向。一個是基礎(chǔ)材料?？赡軐?yīng)新能源，電子，半導(dǎo)體，光學(xué)。還有一個種業(yè)（生物基因）。我們叫埋鍋造飯，這個鍋埋下來了，我們一直在說這個東西的重要性，領(lǐng)導(dǎo)把它放在一個什么樣的戰(zhàn)略位置。上周五高層開會是怎么講的？中央是怎么定位的！市場又是怎么理解的！所以我覺得這還有一個長期的過程，在這個方向中間，中國一定會有非常牛的，而且迫切需要的中國公司站出來。當(dāng)年轉(zhuǎn)基因放開到現(xiàn)在，也就六年時間，孟山都漲了多少倍？漲了25倍。中國一定會再現(xiàn)這一幕！會出現(xiàn)中國的孟山都。所以我覺得真正投資的方向就在這個地方，緊緊的擁抱這兩個方向。

總體利率的下行對投資的意義并不是那么重要

重要是核心結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)造

最后講一句話，利率的方向。我個人認(rèn)為今天這個時代，總體利率的下行對投資的意義并不是那么重要，重要的是什么？重要是核心結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)造。一個總體的利率實(shí)際上沒有太大的意義，重要的是結(jié)構(gòu)！準(zhǔn)確的講是什么？我們的政策做好了，我們應(yīng)該能看到，對房地產(chǎn)部門等，是實(shí)際利率長程上升通道的開啟，同時我們也看到，對實(shí)體制造業(yè)部門，是實(shí)際利率長程下行通道的開啟，這個才是真正有意義的。