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制造業(yè)乃國之重器，近年來正在獲得越來越多資本的關(guān)注，助力行業(yè)的智能化、高質(zhì)量發(fā)展。長江商學(xué)院智造創(chuàng)業(yè)MBA首期學(xué)員段譽(yù)自2013年北大畢業(yè)后一直專注于智能制造領(lǐng)域的投資，曾在順為資本參與了投資華米科技、石頭科技、Ninebot等科技公司，現(xiàn)在CPE源峰從事科技工業(yè)和消費(fèi)電子的一級市場股權(quán)投資。為了更系統(tǒng)地學(xué)習(xí)智能科技領(lǐng)域的底層原理、更深入地了解創(chuàng)業(yè)者，2018年他加入長江智造創(chuàng)業(yè)MBA首期班，與眾多智能制造創(chuàng)業(yè)者成為同學(xué)。

作為喜歡crossfit和馬拉松的硬科技投資人，段譽(yù)關(guān)注“人與人的連接"，強(qiáng)調(diào)在信息泛濫的時(shí)代堅(jiān)守自己的價(jià)值觀和標(biāo)準(zhǔn)。在他看來，投資人的角色不僅是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，更是對創(chuàng)業(yè)者的長期陪伴。那么成功創(chuàng)業(yè)者有哪些品質(zhì)？智能制造行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)趨勢是什么？看過一千多個(gè)智能制造項(xiàng)目，他為我們帶來投資人的思考。

段譽(yù)

CPE源峰投資人

長江商學(xué)院智造創(chuàng)業(yè)MBA首期學(xué)員

Q

你怎么看待投資人這個(gè)角色？

段譽(yù)：我在2013-2019年間從事了一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)投資，那時(shí)側(cè)重于發(fā)現(xiàn)早期項(xiàng)目，最近兩年更多是成長期和中晚期的投資，可以說經(jīng)歷了一級市場投資的全過程。我最早對投資人的理解是價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，從事投資時(shí)間長了后覺得投資人其實(shí)更是對創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)長期的陪伴過程。我們很早投過一個(gè)教育公司，一直跟隨它到上市，中間看到它的團(tuán)隊(duì)一直有新人加入、有同事離開，不斷地替它尋找新方向。這樣一個(gè)長期陪伴的過程在中早期投資過程中對創(chuàng)業(yè)者更有價(jià)值，投資人自己也成長了很多。另外我們每隔幾天就會見到一些新的公司，聽到他們的新想法，其實(shí)也是非常有趣的事情。

Q

你選擇投資項(xiàng)目時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

段譽(yù)：我花時(shí)間比較多的方向，一個(gè)是智能制造的產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游的芯片、模組、材料等，更多是技術(shù)驅(qū)動，另一個(gè)是消費(fèi)科技，包括消費(fèi)電子這樣面向終端用戶的產(chǎn)品。

以消費(fèi)電子為例，我首先要判斷它的中長期趨勢，不一定是今天來看特別大的行業(yè)或賽道，比如一些面向女性或?qū)櫸?、消費(fèi)能力比較強(qiáng)的行業(yè)并不是特別大的市場，但我們認(rèn)為符合中長期的趨勢，在這個(gè)趨勢下，我們會看到底有哪些更細(xì)分的賽道，比如女性護(hù)理、護(hù)膚、美發(fā)、皮膚護(hù)理、抗衰等，在這個(gè)大賽道上我們會選更好的細(xì)分賽道，再去看有哪些更合適的標(biāo)的。在符合這些趨勢和賽道的情況下，我們會找這種有自己獨(dú)特技術(shù)或者團(tuán)隊(duì)特質(zhì)的公司，最終做出投資的決策。

Q

你現(xiàn)在應(yīng)該看過好幾百個(gè)項(xiàng)目了？

段譽(yù)：不止，大概有1400-1500個(gè)。

Q

有沒有印象非常深刻的項(xiàng)目？

段譽(yù)：還挺多的。舉個(gè)例子，近期我們投資了深圳一家做電致變色材料的企業(yè)，創(chuàng)始人是從普渡大學(xué)回來的幾名年輕教授，做類似于透明的薄膜電池這樣一種材料，通電后它會變色，可以從透明變成深藍(lán)，從透明變成紅色等。我們看到它的時(shí)候，它其實(shí)還在實(shí)驗(yàn)室和中試階段。在這個(gè)過程中，我們一方面理解它的技術(shù)，一方面去和下游的客戶廠商溝通，收獲很大。后來這個(gè)材料在OPPO手機(jī)上實(shí)現(xiàn)了批量使用，我們就對它進(jìn)行了投資，今年它也應(yīng)用到了極氪001汽車天窗上等，這個(gè)企業(yè)的價(jià)值就有了大幅提升，還是挺有趣的。

Q

看了這么多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，你認(rèn)為成功的創(chuàng)業(yè)者要具備哪些素質(zhì)？

段譽(yù)：創(chuàng)業(yè)是個(gè)非常艱難的過程，鮮見一帆風(fēng)順，所以堅(jiān)毅的品質(zhì)非常重要。其次，你之所以能堅(jiān)持做下去，說明你覺得命中注定要做這件事，你之前的背景、積累和價(jià)值觀都非常符合創(chuàng)業(yè)的需求，所以如果是對的人加上對的方向加上持續(xù)的嘗試，成功是個(gè)小概率，但持續(xù)不成功其實(shí)也是一個(gè)小概率。總是會有閃光和等待機(jī)會出現(xiàn)的過程。

Q

什么是對的方向？

段譽(yù)：歸根到底，任何一家企業(yè)如果創(chuàng)造了獨(dú)特的用戶價(jià)值，不論是C端、B端還是政府端，只要?jiǎng)?chuàng)造了這樣的價(jià)值，它就有存在的必要。創(chuàng)造的價(jià)值越大，企業(yè)價(jià)值也越大。不管是做了一種很特別的辣醬，還是生產(chǎn)的變色玻璃能應(yīng)用于汽車頂棚，只要把你想要實(shí)現(xiàn)、能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)了，就是一種成功。當(dāng)然不一定每一種都適合VC或者PE投資，畢竟投資人會在所有能創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)里，從時(shí)間、體量及資本市場認(rèn)可程度等維度來選擇適合投資的標(biāo)的，但我們不投資的方向，不一定是不適合創(chuàng)業(yè)的方向，這是兩件事情。

Q

平時(shí)是創(chuàng)業(yè)者來找你們，還是你們主動出擊去找創(chuàng)業(yè)者？

段譽(yù)：都有，這個(gè)叫自上而下和自下而上。我們每個(gè)季度都會復(fù)盤我們的投資策略，看看科技、政策有哪些大的趨勢，在這個(gè)趨勢下，我們會對行業(yè)做梳理，發(fā)現(xiàn)行業(yè)里的頭部標(biāo)的。我們會主動去拜訪這些標(biāo)的，他們不一定有投資的窗口，但是可以做業(yè)務(wù)合作、提前溝通等，這就是主動出擊。反過來，創(chuàng)業(yè)者、投過的公司、企業(yè)家還有一些顧問機(jī)構(gòu)、投行也會主動找到我們，目前來看這個(gè)比例大概各占一半。

Q

對投資人有什么要求？

段譽(yù)：不管是之前的VC階段還是現(xiàn)在的PE階段，我所在的機(jī)構(gòu)一直都提倡行業(yè)專注——你所在的板塊不一定持續(xù)有機(jī)會，但希望你至少在這個(gè)行業(yè)是專家或準(zhǔn)專家的水平，所以要持續(xù)關(guān)注，比如消費(fèi)電子上下游有哪些變化，渠道最近的出貨量或者動態(tài)是什么，哪怕一、兩年沒機(jī)會，在相對長的時(shí)間里一定會有大的機(jī)會出現(xiàn)，這是我們的一個(gè)策略。另有一小部分投資人更偏狩獵型，會主動看不同賽道的不同機(jī)會，這是兩種不同的風(fēng)格。一般中大型的機(jī)構(gòu)會偏向行業(yè)專注。

不論哪種風(fēng)格，我覺得難點(diǎn)在于在當(dāng)前噪聲比較強(qiáng)的狀況下，如何堅(jiān)持自己的價(jià)值觀和標(biāo)準(zhǔn)。今天是一個(gè)信息高度泛濫的時(shí)代，媒體、企業(yè)家、同行的觀點(diǎn)都可能對你的標(biāo)準(zhǔn)造成影響，而你是對標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，形成一種趨勢投資的方式，還是要守正出奇，堅(jiān)持自己的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)需要考慮清楚。

Q

你一直關(guān)注智能制造行業(yè)，怎么看待它的發(fā)展趨勢？

段譽(yù)：對中長期的發(fā)展還是挺樂觀的。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，不管是從絕對的經(jīng)濟(jì)體量，還是從絕對從業(yè)人數(shù)以及政策的角度來看，中國制造業(yè)的占比在未來十年肯定還是處于快速增長的過程，在這樣增長的市場里比較容易發(fā)現(xiàn)一些有價(jià)值的標(biāo)的。我們認(rèn)為自動化領(lǐng)域、加入人工智能的機(jī)器視覺領(lǐng)域、新材料以及相關(guān)領(lǐng)域，還有今天可能關(guān)注度沒那么高的航空航天、船舶制造等板塊都可能會出現(xiàn)體量較大的公司。

從人才回流的角度，過去兩三年我看到有比之前更多的高層次人才要么回來創(chuàng)業(yè)，要么在海外成立公司，其中不乏全球Top50大學(xué)的年輕華人教授、博士甚至系主任等。

這種發(fā)展趨勢在根本上還是源于人民對美好生活的向往。人有兩種本質(zhì)上的需求，一個(gè)是精神層面，比如大家在比特世界的消費(fèi)，另一方面大家對原子世界還是有很強(qiáng)的依賴，所以現(xiàn)在的新消費(fèi)里有一大塊是食品、家居等生活消費(fèi)。比如近年小家電其實(shí)經(jīng)歷了高速增長，很多家庭的插座數(shù)量相較十年前有了質(zhì)的變化，這意味著家庭里有很多的電器需求，另外智能車的拉動力也是規(guī)模巨大的。

Q

是否觀察到現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者普遍都有非常好的教育背景？

段譽(yù)：在我投資的范圍里的確有這個(gè)趨勢，因?yàn)榻裉觳还苁强萍贾圃爝€是科技消費(fèi)，本身都需要對技術(shù)有一定的理解。我們更強(qiáng)烈的偏好是創(chuàng)業(yè)者本身有原創(chuàng)性技術(shù)，所以一般來說比較領(lǐng)先的學(xué)校、從事過一定研究的人更容易產(chǎn)生或者擁有一定的原創(chuàng)性技術(shù)，大多在材料、芯片、計(jì)算架構(gòu)、AI算法等領(lǐng)域。投資機(jī)構(gòu)天生會對這樣背景的人才有偏好。不過在某些消費(fèi)領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者不一定有非常高的學(xué)歷，但他可能對市場機(jī)會有很好的把握，只是我個(gè)人在這個(gè)領(lǐng)域看得并不是特別多。

Q

當(dāng)時(shí)為什么選擇加入長江智造創(chuàng)業(yè)MBA？

段譽(yù)：有兩點(diǎn)，第一我是經(jīng)濟(jì)、金融的背景，一直在做科技領(lǐng)域的投資，還是希望學(xué)習(xí)一些科技方面的基礎(chǔ)知識和課程，當(dāng)時(shí)我也在伯克利的一個(gè)在線項(xiàng)目學(xué)一些計(jì)算機(jī)科學(xué)的課程。智造創(chuàng)業(yè)MBA的很多課程，比如機(jī)器人系統(tǒng)與制造、工業(yè)設(shè)計(jì)、運(yùn)動控制等給我留下了深刻的印象，讓我理解了它的底層原理，同時(shí)也認(rèn)識了很多優(yōu)秀的老師。

另外對投資人來說，重要的還是對創(chuàng)業(yè)者的陪伴。能跟創(chuàng)業(yè)者成為朋友、成為同學(xué)可以讓你從另一個(gè)角度去認(rèn)識這些創(chuàng)業(yè)者，體會他們平時(shí)工作、周末休息是什么樣的狀態(tài)，從不同的維度來觀察，對我們做投資還是很有幫助的。

Q

在長江的學(xué)習(xí)經(jīng)歷有哪些收獲？

段譽(yù)：從2018-2020年智造創(chuàng)業(yè)共開設(shè)了三個(gè)班級，所以我認(rèn)識了一大批非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者朋友，這是最寶貴的。有些同學(xué)的業(yè)務(wù)、融資、體量在這三年有了很大的跨越，有些人調(diào)整了自己的方向。此外我也完成了系統(tǒng)的課程學(xué)習(xí)，因?yàn)楹芏嗾n程和同學(xué)都在廣深地區(qū)，所以對華南地區(qū)的創(chuàng)業(yè)生態(tài)也有了更深入的理解和交流。

END