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那么，科創(chuàng)板的創(chuàng)新之處在哪里呢？這是歐陽輝教授談到的下一個(gè)問題。歐陽輝教授用實(shí)務(wù)中的例子，分析了科創(chuàng)板的上市條件、市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)、投票權(quán)、注冊制審核、保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任、發(fā)行定價(jià)、交易機(jī)制、退市機(jī)制等方方面面。

科創(chuàng)板為我國構(gòu)建多層次資本市場做出了重要的探索性、創(chuàng)新性實(shí)踐，既為科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略新興企業(yè)提供融資機(jī)會；更為重要的是，科創(chuàng)板又總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、“反哺”主板，進(jìn)一步促進(jìn)資本市場整體的穩(wěn)健運(yùn)行。因此， “我國資本市場需要的是科創(chuàng)板對注冊制做出有益探索，而并非簡單放開IPO首日漲幅限制?！睔W陽教授總結(jié)說道。

最后，歐陽輝教授聊到了“科創(chuàng)板距離成熟的注冊制市場還有多遠(yuǎn)”這一問題，他列舉了許多研究數(shù)據(jù)和上市案例，表明科創(chuàng)板目前并未出現(xiàn)與成熟注冊制市場相同的交易特征，他認(rèn)為，科創(chuàng)板要想成為成熟的注冊制市場，并為主板市場探索寶貴經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)板仍需不斷完善探索：

“一方面，需進(jìn)一步提升IPO定價(jià)機(jī)制的市場化程度，打破IPO只漲不跌的預(yù)期。另一方面，需完善退市制度、信息披露制度、法律制度與投資者保護(hù)制度，使資本市場真正反映公司的真實(shí)價(jià)值與投資前景?！?/p>

科創(chuàng)屬性論證是個(gè)關(guān)鍵問題

方銀河

長江商學(xué)院EMBA34期學(xué)員

接下來，方銀河校友通過自己多年在投資領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，分享了自己對于科創(chuàng)板的見解與投資心得。

首先，他為大家分析了“上市的時(shí)候是選擇科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板”這一問題，他提出：申報(bào)門檻、通過概率、排隊(duì)家數(shù)、市盈率水平與退出收益，這四大因素都是影響企業(yè)上市選擇的重要因素。他說：“我想在未來兩三年里，我們還是有可能有比較好的IPO溢價(jià)機(jī)會。各位從投資角度或自己的企業(yè)來講，早一點(diǎn)了解相關(guān)內(nèi)容，獲得市場溢價(jià)的機(jī)會也會多一點(diǎn)?！?/p>

其次，方銀河對企業(yè)科創(chuàng)屬性的論證問題進(jìn)行了分析。科創(chuàng)屬性的論證體系包含六大方面，分別是：核心技術(shù)、研發(fā)體系、研發(fā)成果、技術(shù)轉(zhuǎn)化能力、相對競爭優(yōu)勢、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。方銀河對該體系的每部分內(nèi)容作了詳細(xì)的介紹，這部分內(nèi)容干貨滿滿，在座聽眾都聚精會神，生怕錯(cuò)過某個(gè)“知識點(diǎn)”。

最后，方銀河介紹了減持和退市的新規(guī)，以及員工持股激勵機(jī)制，他說：“科創(chuàng)板引進(jìn)了很多國際先進(jìn)的理念，打破了過往市場四平八穩(wěn)的狀態(tài)。上市公司做員工持股計(jì)劃或激勵、高管和員工可以參與股權(quán)配售，激勵方式更為靈活和寬松，充分體現(xiàn)了以人為本、以創(chuàng)造者為本的思想?！?/strong>